LED產業的機遇與挑戰：

• 各國大力扶持LED產業
• 上遊利潤高
• LED產業有望高速增長

LED產業的市場數據：

• 2008年全球LED產值達到67.67億美元
• 上遊約占行業利潤的70%

近幾年，LED麵臨爆發性增長，主要是源於各國政策的支持，以及下遊電視背光源需求的急速增長、未來成本下降所帶來的大規模通用照明替代等。可以說，未來5年，將是LED產業的黃金增長期。

各國大力扶持LED產業

mianduiquanqiuqihoubianqianyubuduangaozhangdenengyuanjiage

，geguozhengfudouyijingkaishibayixiegaohaonengdechanpinlieweishouyaodejinyongduixiang，lirubaichidengpaojiushizuiweimingxiandeanli。baichidengpaodejinyongshouxiancongoumengyuribenzuixiankaishi，houlaigeguozhengfuyekaishiluxugenjin。conggeguojinyongbaichidengpaodeshijianbiaolaiguancha，2012年之後，大多數國家開始逐步禁用白熾燈泡
，也為LED照明帶來龐大的商機。

由於各國政府的大力支持，全球LED市場今年來迅速擴大
，根據台灣工業研究院（IEK）統計，2008年全球LED產值達到67.67億美元。

上遊約占行業利潤的70%

LED產業鏈包括上遊的發光材料

、襯底、外延片和芯片，中遊的封裝模塊/光源、數碼管和點陣、驅動IC/控製，下遊的應用，包括照明和背光源。LED產業上下遊各環節差異很大，上遊產品技術難度高、進入門檻高，從而毛利率高
，約占行業70%的利潤
；中遊和下遊產品技術難度低、缺乏核心技術、進入門檻低、競爭激烈，從而中遊的封裝環節約占10-20%的利潤，下遊的LED應用約占10-20%。

LED產業在全球已經形成了一套完整的產業鏈，美國
、日本、歐洲
、中國台灣和韓國的企業數量眾多，主要集中在襯底、外延片
、芯片以及封裝領域。真正具備實力從事LED產業鏈上全業務的公司比較少，主要是美國
、日本及韓國的龍頭企業。近年來，我國LED產業發展迅速
，在國家政策的支持和下遊應用需求的帶動下，產生了一些有代表性的企業
，國內LED產業鏈正在崛起。

目前LED外延片生長技術主要采用MOCVD,世界範圍內能夠生產這一設備的企業也不過3到5家。世界上最大的兩家MOCVD生產商為德國的AIXTRON和美國的VEECO,它們占據全球MOCVD供應市場90%以上的市場份額

，處於壟斷地位。

LED產業有望高速增長

隨著世界各國對綠能產業的日益重視
，LED市場備受關注。越來越多的廠商積極投入LED市場，使得半導體照明技術得到了快速提升。LED產業發展之快，應用之廣，已超越了想像

，其價值鏈也由製造業延伸進入到服務業

，對社會發展產生了巨大影響。市場上對於LED未來是否過剩存在憂慮，但是我們經過分析認為，市場的這種擔心有些過頭。下麵我們從供給和需求兩邊進行分析
，來看LED市場未來兩年的市場趨勢。

供給增長受製於上遊設備和原料供應。首先
，上遊MOCVD設備產能快速擴張，效率大幅提高。目前全球能夠生產MOCVD機的公司有三家
，德國Aixtron、美國Veeco、日本Sanso,而前兩家統治了整個全球市場。但是，MOCVD市場需求的強勁，以及壟斷所帶來的高回報
，吸引著新的市場進入者
；其次
，上遊主要材料短缺成為目前LED產能擴張的重要製約因素。對於LED產能形成製約的是上遊的主要材料
，藍寶石基板、MO氣體等。而LED的這些上遊材料行業進入壁壘高，由國外少數公司控製
，而且襯底的主要生產商毛利率在不斷提高，說明市場的原料供應的緊張程度。

經過分析我們認為
，2010年LED供應緊張
，2011年會有所緩解，而且近兩年供給過剩情況不會很嚴重。隨著原有LED廠商和新的廠商在LED芯片上大規模擴產計劃的推出
，投資者對於未來LED產chan能neng過guo剩sheng日ri益yi擔dan憂you。我wo們men查zha閱yue了le大da量liang國guo外wai和he台tai灣wan機ji構gou的de研yan究jiu，各ge機ji構gou對dui於yu未wei來lai供gong給gei和he需xu求qiu的de預yu測ce數shu據ju差cha異yi比bi較jiao大da，在zai產chan能neng過guo剩sheng及ji其qi影ying響xiang的de問wen題ti上shang觀guan點dian並bing不bu統tong一yi。

綜合各方的觀點，我們認為，未來幾年將是LED產業爆發式增長的黃金期。目前LED下xia遊you的de需xu求qiu逐zhu漸jian擴kuo散san並bing呈cheng現xian急ji劇ju增zeng長chang的de態tai勢shi
，而er各ge路lu資zi本ben也ye紛fen紛fen加jia大da對dui上shang遊you供gong給gei產chan能neng的de投tou入ru。至zhi於yu未wei來lai是shi否fou會hui產chan生sheng產chan能neng過guo剩sheng亦yi或huo是shi不bu足zu，這zhe主zhu要yao取qu決jue於yu通tong用yong照zhao明ming市shi場chang的de大da規gui模mo替ti代dai何he時shi啟qi動dong
，並bing接jie替ti背bei光guang源yuan市shi場chang進jin一yi步bu擴kuo大daLED的需求。但無論未來市場變化如何，照明市場的啟動隻是時間問題

，而且不會很久。

我們認為

，即使產能過剩也不可怕
，我們依然看好LED行業中的龍頭企業。我們認為依據產業發展的規律，如同任何一個新興產業發展的過程一樣，未來LED產業必然也會出現產能過剩
，優勝劣汰的過程。而長期從事LED研發和生產、具有豐富行業經驗、技術領先、具有規模效益以及獲得下遊客戶廣泛認可的公司必然是最後的贏家。行業中的龍頭企業憑借領先的技術、更高的品質、規模經濟等優勢，會擁有更高的毛利率和更多的市場機會。

另一方麵，中國的LED企業受到政府的補貼資助，同時憑借較低的人力成本和日益增長的國內下遊背光源需求，在全球競爭中成為後起之秀。