機遇與挑戰：

• 銅價下跌降低PCB廠商生產成本壓力
• 明年軟板的需求依舊強勁
  ，前景看好

市場數據：

• 近期國際銅價大跌到每公噸7000美元

近期國際銅價大跌到每公噸7000美元
，由於銅占PCB廠商生產成本25-35%

，因此有助PCB廠商生產成本壓力降低。另外，智能型手機和平板計算機明年需求仍熱絡，相關零組件占營收比重高的廠商
，預期2012年仍有相對良好的營運表現。 

觀察基本麵，銅箔基板的聯茂、台光電、台耀第三季獲利均較上一季大增逾倍，軟板廠的台郡EPS達5.07元
、旭軟達3.4元等
，第四季及明年業績並不悲觀。 

PCB上遊材料銅箔基板廠今年因國際銅價上衝下洗
，大舉增加成本控管的難度，為改善財務結構，不約而同紛紛往環保基材、無鹵基材發展。以今年前三季的財報來看，台光電成功搭上智能型手機、平板計算機需求熱潮，前三季合並毛利率達16.69%，居同業之冠，聯茂前三季合並毛利率為12.64%
，但也低於去年同期15.51%，受到成本升高壓力不小，稅後淨利為9.41億元，年減25%

，EPS3.14元。 

展望明年，軟板的需求依舊強勁，觀察一般功能型手機使用一階HDI(1層HDI+2層傳統板+1層HDI)

，智能型手機使用2階(2 層HDI+ 2層傳統板+2層HDI)或3階HDI(3層HDI+2層傳統板+3層HDI)，手機用HDI線路相當密集。由於智能型手機功能複雜，用到許多零組件，需要以軟板連接主板和零組件的線路
，因此，軟板前景仍看好。 

觀察軟板廠前三季獲利，台郡EPS達5.07元居冠，旭軟以3.4 元為亞軍
，嘉聯益為2.9元，其中，第三季台郡與旭軟的營收與獲利均改寫曆史新高，毅嘉則成功轉虧為盈，終止連三季虧損局麵。 

嘉聯益10月上旬因十一長假，月營收將會下滑，11月再度回升，12月(yue)則(ze)因(yin)庫(ku)存(cun)盤(pan)點(dian)滑(hua)落(luo)。由(you)於(yu)第(di)四(si)季(ji)新(xin)產(chan)品(pin)數(shu)量(liang)甚(shen)多(duo)
，在(zai)良(liang)率(lv)尚(shang)未(wei)穩(wen)定(ding)下(xia)，毛(mao)利(li)率(lv)仍(reng)會(hui)受(shou)到(dao)影(ying)響(xiang)
，惟(wei)台(tai)幣(bi)貶(bian)值(zhi)和(he)銅(tong)價(jia)大(da)跌(die)，可(ke)抵(di)消(xiao)部(bu)份(fen)負(fu)麵(mian)衝(chong)擊(ji)。法(fa)人(ren)預(yu)估(gu)第(di)四(si)季(ji)營(ying)收(shou)30.4億元，季減5%、稅後盈餘3.7億元，每股盈餘1.15元。 

台(tai)郡(jun)第(di)四(si)季(ji)舊(jiu)產(chan)品(pin)持(chi)續(xu)麵(mian)臨(lin)降(jiang)價(jia)壓(ya)力(li)，且(qie)沒(mei)有(you)新(xin)產(chan)品(pin)
，平(ping)均(jun)售(shou)價(jia)和(he)毛(mao)利(li)率(lv)將(jiang)會(hui)下(xia)滑(hua)，不(bu)過(guo)新(xin)產(chan)品(pin)良(liang)率(lv)逐(zhu)漸(jian)提(ti)升(sheng)和(he)台(tai)幣(bi)貶(bian)值(zhi)，預(yu)期(qi)下(xia)滑(hua)幅(fu)度(du)有(you)限(xian)。法(fa)人(ren)預(yu)估(gu)第(di)四(si)季(ji)營(ying)收(shou)18.9 億元，稅後盈餘3.1億元
，每股盈餘1.76元，另外，大陸新廠將在2012年第一季底完工量產，產能增加30%，為後續成長添動能。