機遇與挑戰：

• 在競爭充分、薄利多銷的電子元器件行業，維係較高的毛利率殊為不易
• 順絡電子近期推出定向增發募資方案，意在繼續提升片式電感產能
• 順絡電子是電感細分領域的領軍企業

市場數據：

• 順絡電子近年一直保持著40%左右的綜合毛利率
• 片式電感係列產品是順絡電子的主打產品
  ，90%以上的營收規模來源於此

在競爭充分、薄利多銷的電子元器件行業，維係較高的毛利率殊為不易。作為國內的最大片式電感器製造商
，順絡電子近年一直保持著40%zuoyoudezonghemaolilv。jiezhubenlunxinxingxiaofeidianzixuqiukuozhangdeshiji
，shunluodianzijinqituichudingxiangzengfamuzifangan，yizaijixutishengpianshidianganchanneng，shixianchanyelian“卡位”。

順絡電子是電感細分領域的領軍企業，在疊層電感市場中位居國內第一、全球第三。在電子元器件行業整體勁增的大背景下
，今年一季度
，順絡電子實現營業收入1.02億元，同比增長67.58%，在傳統淡季創下單季度銷售收入新高
；實現淨利潤2067萬元，同比增長71.6%。公司一季報業績預告稱，在綜合考慮股權激勵成本的影響後，預計今年1—6月歸屬於母公司所有者的淨利潤同比幅度為50%至80%。

不(bu)過(guo)，順(shun)絡(luo)電(dian)子(zi)相(xiang)關(guan)人(ren)士(shi)表(biao)示(shi)，公(gong)司(si)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)在(zai)合(he)理(li)範(fan)圍(wei)之(zhi)內(nei)，並(bing)未(wei)有(you)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)。有(you)分(fen)析(xi)師(shi)指(zhi)出(chu)，作(zuo)為(wei)高(gao)度(du)競(jing)爭(zheng)的(de)行(xing)業(ye)，元(yuan)器(qi)件(jian)依(yi)靠(kao)的(de)是(shi)規(gui)模(mo)化(hua)生(sheng)產(chan)提(ti)高(gao)利(li)潤(run)，一(yi)般(ban)元(yuan)器(qi)件(jian)廠(chang)商(shang)完(wan)全(quan)可(ke)以(yi)通(tong)過(guo)擴(kuo)產(chan)以(yi)化(hua)解(jie)產(chan)品(pin)漲(zhang)價(jia)，並(bing)不(bu)具(ju)備(bei)囤(tun)積(ji)炒(chao)作(zuo)的(de)條(tiao)件(jian)。

顯然，在價格上漲空間受限的情形下，擴張產能
、開發新產品，才是電子製造商的最優選擇。今年5月11日，順絡電子適時拋出了定向增發方案
，擬募集資金4.3億元投資3個項目。其中
，總投資3.06億元的片式電感器擴產項目完成後
，公司疊層片式電感年產能增加60億隻，繞線片式電感年產能增加7億隻。

片式電感係列產品是順絡電子的主打產品，90%以上的營收規模來源於此。隨著下遊產業通訊、消費電子

、計算機、汽車電子等領域的快速恢複和發展，順絡電子產品的市場需求預計將大幅增加。目前
，公司疊層電感年產能150億隻，若定向增發順利實施，疊層電感產能將達210億隻。繞線片式電感產品
，在LED顯示屏、照明

、LCD背光源等領域有廣泛，具有較大的增長空間。

更具想象空間的是順絡電子另一募投項目——低溫共燒陶瓷（LTCC）。該項目產品主要包括片式濾波器
、片式天線和射頻前端模塊，應用對象主要有手機、藍牙終端、WLAN、移動電視、PND等電子產品。近幾年，公司LTCC技術已進入產業化階段，產品單價在1元/隻以上，毛利率不低於50%
，且具有明顯的技術壁壘。據日本產業信息調查會預測，至2011年，全球LTCC的市場容量將達到420億元人民幣，與片式電感的市場規模相當。該募投項目達產後，順絡電子將形成1.6億隻的年產能

，有望成為公司未來的業績增長引擎。

當然
，不可忽視的是，人民幣升值和原材料（主要是銀）價格大幅上漲的風險。目前，順絡電子約60%的產品出口海外市場，大部分出口銷售和進口原材料以美元結算
，美元貶值、人民幣升值將會使進口原材料采購成本下降

，但對公司產品在海外的市場競爭力帶來不利的影響。