電子行業複蘇還需要耐心等待

    youyuzhinengshoujidegaosuzengchang，tebieshididuanzhinengjishichangyouwangzaijinhoujinianbaochigaozengsu，muqianguochanpinpaishididuanzhinengjidezhuli，womenkanhaoyucixiangguandegegu
，ruchangyingkeji、欣旺達（300207）
、卓翼科技（002369）等。隨著物聯網產業受國家政策大力扶持
，物聯網十二五規劃即將出台，物聯網行業相關個股有一定投資價值。RFID作為物聯網的基礎之一和相對成熟的行業
，有望率先受益於物聯網產業的發展。我們看好遠望穀（002161）
、中瑞思創（300078）等個股。

以下為報告摘要：

全球電子行業景氣度回落，行業複蘇還需等待。據SIA統計，2011年9月份全球半導體銷售額258億美元，同比下跌1.71%。SEMI公布的2011年9月份北美半導體設備製造商訂單出貨比和SEAJ公布的日本半導體設備訂單出貨比數據都已連續多個月小於1
，且呈持續下滑態勢
，顯示整個電子行業景氣度回落。由於歐洲債務危機持續，全球經濟疲軟，整個行業的複蘇還需等待。

    華寶證券日前發布電子行業2012年度投資策略報告，題為“景氣回落庫存高企
，關注細分行業機會”。

　　全球電子行業庫存高企，預計明年2季度完成去庫存過程。據SIA統計顯示，2011年2季度，全球半導體庫存天數為83.4天，達到自2008年(nian)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)以(yi)來(lai)的(de)最(zui)高(gao)值(zhi)。國(guo)內(nei)電(dian)子(zi)行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)仍(reng)處(chu)較(jiao)高(gao)水(shui)平(ping)，但(dan)已(yi)開(kai)始(shi)逐(zhu)月(yue)回(hui)落(luo)，國(guo)內(nei)電(dian)子(zi)類(lei)上(shang)司(si)公(gong)司(si)三(san)季(ji)度(du)平(ping)均(jun)庫(ku)存(cun)創(chuang)同(tong)比(bi)新(xin)高(gao)。全(quan)球(qiu)範(fan)圍(wei)內(nei)行(xing)業(ye)將(jiang)開(kai)始(shi)去(qu)庫(ku)存(cun)過(guo)程(cheng)，我(wo)們(men)預(yu)計(ji)2012年2季度有望完成。

　　投資策略：整體估值仍偏高，挖掘細分行業機會。當前電子行業估值水平回到40倍PE，基本為近五年的曆史平均值。但相對於大盤的溢價仍處高位，分別是上證綜合指數和滬深300成分股平均PE的3.36倍和3.53倍，仍處於較高水平。